8月下旬，跟着寰宇天气好转，淡季插足尾声91 国产，螺纹钢络续加速去库。同期，旧国标货色自8月19日启动不得注册尺度仓单，盘面套保压力减缓。重复宏不雅心扉诞生，房地产“白名单”近1.4万亿融资获批，“金九银十”策略预期增强。钢价阶段性筑底，短期迎来一波快速反弹。

　　一、地产“白名单”获融资支捏，九月策略预期增强

　　8月21日，国新办新闻发布会上，国度金融监督处分总局默示，当今营业银行已审批房地产“白名单”形势5392个，审批通过的融资金额近1.4万亿元。据关联先容，城市房地产融资联贯机制以城市为主体，以形势为中心，这次融资支捏，主要推动房地产形势标建成委派，以巩固房地产市集。这亦然自“5.17”地产新政之后稳楼市策略的进一步鼓吹。从地产数据来看，全体透露依旧疲软，新址销售在6月底至7月初曾出现少顷回升，8月再度下滑。跟着地产托底策略捏续出台，有助于房企资金链改善和市集信心的规复。但关于用钢需求的提振，“金九银十”更依赖于基建工程的鼓吹。

　　按照历史发债法规，三季度是发债岑岭，本年上半年我国专项债刊行程度赫然偏缓，1-7月刊行范围1.78万亿，占全年名额的46%，昨年这一比例为66%。这也意味着，本年刊行岑岭将落在8月至10月。从刊行投向来看，当今“市政和产业园区基础措施”是主要发力主义，其次是“交通基础措施”范畴，预测对用钢需求会有一定的环比拉动91 国产，但施行落地增量仍待不雅察。

　　二、钢厂减产趋缓，去库络续加速

　　周度数据来看，Mysteel数据流露，本周五大材产量由降转增，环比加多0.96万吨。其中螺纹钢依旧呈现减产，热卷产量回升。供需结构方面，螺纹钢去库加速，周度减产5.77万吨，降幅扩大，表需较上周回升3.38万吨至199.34万吨。全体来看，需求并未有赫然增量，较2023年同期下跌30%，依旧处于低位运行，当今去库主要来自减产带来的供需结构好转，总库存环比下跌38.74万吨，降幅扩大，低于2023年同期的17%，社库厂库均处于历史同期低位。库销比由上周的3.52下跌至3.27。此外，从旧国标库存占比来看，全体接近五成操纵，库存去化压力较此前缓解。

　　热卷方面，周度产量由降转增，环比上周加多8.9万吨，表需超预期回升30.39万吨，与上周需求偏低有一定关系，五月天全体较昨年同期微增0.78%。总库存由增转降，环比下跌8.32万吨，社库仍有压力，周降8.62万吨，较2023年同期进取21%。库销比1.38，低于上周的1.56，周度去库主要来自需求端的拉动，捏续性有待不雅察。

　　全体来看，螺纹钢和热卷的基本面数据虽响应出供需结构的好转，但从后续高涨驱动来看，还是不足。一方面，螺纹钢需求开释相对有限，并未呈现季节性增量。另一方面，热卷社库相对偏高，本周需求已回升至历史中位水平，若后续增量弗成进一步扩大，在排产相对偏高的格式下，全体累库压力依旧存在，将为止价钱上行的高度。

　　三、焦炭六轮提降，铁水仍有下跌空间

　　从本轮钢厂减产范围来看，前期主要围聚在螺纹钢建材范畴，板材减量全体有限，这亦然导致热卷社库压力偏大的原因。当今铁水日产格外于4月下旬的范围，不足一季度钢厂产量降幅。从钢厂盈利景色来看，截止8月16日，寰宇钢厂平均盈利率仅4.76%，面临2015年最低水平。因此，唯有热卷等板材坐褥达到一定的范围减量，材干为后续供需结构改善提供更多的空间。同期，基于钢厂利润压缩，络续进取游原料端要利润，当今，天津、河北邢台、石家庄等地部分钢厂已开启第六轮提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，自2024年8月23日零点扩充。短时来看，原料端本钱支捏并不踏实，钢厂利润改善前，铁水仍有下跌空间，对原料需求支捏较弱。同期，铁矿石发运有望小幅回升，口岸库存高位，将贬抑价钱高涨高度。后续原料端的涨势将取决于末端需务骨子性的改善和钢厂排产的由降转增。

　　抽象以上91 国产，本轮价钱反弹，一方面，来自淡季尾声需求预期改善，盘面卖保压力减缓，以及移仓换月，空单止盈离场；另一方面，宏不雅策略预期回升，市集心扉回暖。但短时盘面价钱快速拉涨贬抑了末端需求的开释，热卷采购仍主要围聚在廉价区域，螺纹钢旧国标库存需要一定的时辰出清。因此，钢价阶段性底部虽已酿成，但上行驱动仍显不足，快速反弹后价钱波动仍有反复，后续关切需求增量和策略端变动。策略上，追高有风险，提议关切远月01合约回调作念多契机。