但凡以前 ， 都为序章。

10 月 12 日晚间，虎牙与斗鱼连结通告两边已坚强 “清除公约与经营”。在恩仇纠葛了数年后，国内两大头部游戏直播平台虎牙和斗鱼终于抛开看法，成为了一家东说念主。百亿好意思元游戏直播新公司的序幕也由此拉开。

游戏直播领域大哥和老二清除后，牵头方腾讯成了最大赢家。目下来看，腾讯在游戏直播行业，左手执着头部几大游戏 IP 和海量玩家，右手掌控电竞赛事和头部直播平台，在游戏行业占据齐全上风。

本年以来，腾讯老本行为昭彰加重，开动在流量商场主动出击，而不是仍然坐享流量大哥的地位。投资业内东说念主士分析以为，腾讯后续还会发生更多这样的整清除购。尤其在文娱、IP 领域。

不外，跟着大哥老二由争转和，游戏直播领域也并不会就此平息。新的竞争风景，才正要开动。

凭据虎牙、斗鱼发布的公告关节信息来看，腾讯将以总价 5 亿好意思元将 “企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞清除后的全体再与虎牙清除。

清除后的新公司将设联席 CEO，为虎牙现任 CEO 董荣杰和斗鱼现任 CEO 陈少杰。清除完成后，斗鱼将成为虎牙独到全资子公司，斗鱼将退市。清除展望来岁上半年完成。

在往来方面，虎牙斗鱼按照市值进行 1：1 清除，即 1 股斗鱼 ADS 换 0.730 股虎牙 ADS 的比例，凭据该换股比例，斗鱼现存鼓动和虎牙现存鼓动将在清除后公司中各占 50% 的经济权利，隐含的对斗鱼的估值和虎牙市值极端。公告讦出后，斗鱼股价涨近 14%，虎牙跌逾 8%。

腾讯对虎牙和斗鱼的清除动机粗略开动于 2018 年。当年 3 月，腾讯同期投资了虎牙、斗鱼，悉数 11 亿好意思元。其中投资虎牙 4.616 亿好意思元，公约两年后收购虎牙股份至 50.1%；投资斗鱼 6.3 亿好意思元，成其最大鼓动。

这为其后腾讯主导斗鱼和虎牙的清除埋下了伏笔。

而在此之前，在经验了 2018 年及之前一系列直播行业大变局之后，虎牙和斗鱼一跃成为行业大哥和老二。在之后的两年里，斗鱼和虎牙地位相对踏实，并无间拉近。

凭据《2020 年中国游戏直播行业商场边界及用户边界分析》，目下斗鱼和虎牙的商场占有率诀别为 36.5% 和 45.9%，两者累计商场占有率超 80%。

在以前的一个季度，斗鱼与虎牙的营收与净利润均呈增长态势，其中斗鱼总营收同比增长 33.9%，诊治后的净利润同比增长 513.7%；而虎牙总营收同比增长 34.2%，净利润同比增长 106%。

尤其近几个季度以来，斗鱼、虎牙二者数据越来越接近，业务高度相似、差距逐步放松。2020 年 Q1 斗鱼全力追逐虎牙，总营收不休拉近，净利润特出虎牙，然而在 Q2 再次被虎牙追超，且虎牙 MAU 反超斗鱼。

在厚爱清除之前，固然有共同的鼓动，但业务、模式相似的虎牙、斗鱼一直是短兵连续的竞争者。

就在清除通告前夜，斗鱼曾为转发挫折虎牙著述等行为说念歉，触及行为已被法院认定组成不刚直竞争；而斗鱼诉 RNG 选手跳槽虎牙案也有了判决效果。

有知情东说念主士告诉新浪科技，即使清除在即，立时要成为一家东说念主，然而斗鱼与虎牙在清除前夜仍然思潮腾涌，暗地较劲，以期待在新公司的老本组合中占据上风地位。

凭据公告，斗鱼和虎牙清除后，两边的居品和品牌仍将保持相对孤苦运营，科罚层保持踏实。清除后新公司取舍联席 CEO 轨制。

一家公司，两个品牌，这与大多半清除案模式相似。

不外，新公司开辟后双品牌策略能无间多久？未来哪方高管能主导新公司？都还是未知变量。

一般而言，在阶段里商场里占有率更大、市值更高的公司会占据主导地位，但虎牙和斗鱼都是上市公司，从上市公司的老本标的分析，是否有一个很强势的 CEO 和团队、鼓动结构里面有无比较强势的鼓动等都是影响身分。此外，未来腾讯也有可能会指派来自腾讯方面的新任 CEO。

星瀚老本独创结伴东说念主杨歌告诉新浪科技，清除之后一套体系 AB 两个公司治服会有一方中大部分东说念主出局，因为一山难容二虎，或者一个公司很难有两套系统科罚行为和组织科罚行为，另一套体系的东说念主会逐步淡出。

这种情况在优酷、土豆清除，58 同城、赶集网，携程、去哪儿的清除进程中都曾出现过。

2012 年 3 月 11 日，撸撸优酷与土豆竣事以 100% 换股方式清除的公约，而后两家公司经验了科罚架构诊治、两边职工安置、版权告白整合等诊治磨合。5 个月后，8 月 24 日，土豆网股票在纳斯达克罢手往来，本土豆网 CEO 王微在微博上通告退休。

天然，新公司中，两套体系不一样的奇迹部和部门可能会保留住来，而访佛的奇迹部和部门治服会经验清洗进程。在这个进程里，新公司里面有许多组织科罚需要和谐，会存在许多矛盾问题。在外看起来比较和平的进程里，治服还有许多变化和流动。

杨歌暗意，虎牙斗鱼清除案中，1+1 能否大于 2 不笃定，然而治服是大于 1 的。即使和会之后，1+1=1.5，也比单唯一方各利己营的竞争力强许多，其实就达到了主义。

“从体系上看，1+1 需要把统统东说念主、统统业务全保留住来，这种可能性不太大。比较里面的文化和会和体系突破，是难以幸免的，需要比较长的稳当期。”

未来，清除之后，减去资源重合的部分和以前两家因为竞争带来的内讧，成本还会不休下落。

在这场本年以来互联网领域最大清除案中，腾讯无疑是受益最大的一方。

一方面，腾讯整合游戏直播生态迈出关节性一步，三家企业未来将优化整合，减小内讧；另一方面，斗鱼、虎牙按照市值进行 1：1 清除后，新公司将由腾讯控股，腾讯领有 67.5% 投票权；此外，虎牙、斗鱼，以及企鹅电竞清除后市值超百亿好意思元。

杨歌向新浪科技分析，腾讯牵头的虎牙斗鱼清除一事，并不仅仅整合游戏直播行业这样浅近，更紧要的是通过整合去拒抗更大的流量竞争压力，这样更大的布景促使腾讯系内的清除。

本年以来，电商直播商场份额在不休加多，进一步扩大的时刻会反过来碾压游戏直播的商场占有率。

值得安祥的是，比较较腾讯系的快手和 B 站与腾讯属于弱互助，字节跨越和抖音就是强关联了。此外，快手、字节跨越也几度被传上市，发展迎来更高的势头，用户量和流量也在无间上涨。

杨歌指出，斗鱼、虎牙在该行业里面都是头部企业，以前有过互相竞争，然而目下站在他们三家的角度来讲，要拒抗外部更重大的流量竞争隐患。这个时刻取舍清除，诅咒常贤慧的。

“腾讯在这个方位摆这样一步棋，可能亦然为了压制通盘字节，全体诊治这条线里面的发展。”

正如前文所说，清除并不是末端，新的竞争风景才正要开动。

回来优酷土豆清除后的境况，新公司固然一时成为了行业大哥，但随即那时处国内视频网站第二梯队的视频网站为了自卫而取舍了连结反击。比如搜狐视频、爱奇艺、腾讯视频共建 “视频实质互助组织”来应付优酷与土豆的清除。同期，几大视频网站之间也暗流涌动，试图争夺行业第二的位置。

如今，在线视频行业风浪幻化，优酷已不如往昔。

整合后的游戏直播领域也靠近不异的压力和未知变量。

天然，固然游戏行业始终都有新玩家，但要竞争流量和商场占有，难度诅咒常大的。

杨歌提到，腾讯是以前 20 年以来，互联网第一波游戏里面的胜出者，它是全亚洲第一大的游戏公司。在目下这种贸易形态下，跟腾讯去正面碰撞，难度诅咒常大的，就即等于网易，也会靠近相等大的压力。

“是以要思正面竞争是很难的，然而淌若从侧面竞争，比如 VR、机器东说念主实体联系的游戏，或者下一代线上线下交互的游戏文娱，腾讯不一定占上风。”他以为。

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